過去兩年中,市場對于銅礦供應加速的擔憂不絕于耳,加工費一路上揚,市場情緒也明顯受到影響。但是進入2015年以來,鉛板的供應正在逐步趨緊。首先,由于加工費上漲、銅價下跌,新增產能投產時間普遍延遲;其次,受工程/技術、天氣等因素影響,今年銅礦生產干擾率明顯上升。據麥格理統(tǒng)計僅2月份一個月,供應損失增量就達9萬噸;最后,混礦明顯增加,而干凈礦仍然偏少,混礦廠對于干凈礦的需求不斷增加,以滿足混礦需求,擠壓了干凈礦的供應。受眾多因素影響,目前干凈礦加工費TC已經下降至100美元/噸左右,雖然冶煉廠優(yōu)先采購長單精礦,盡量減少現貨精礦采購,但現貨加工費仍然維持弱勢。
去年大多數機構普遍預計2015年我國鉛板產能將會再度明顯擴張,產量會大幅增長。但是,我們認為這一現象在二季度不會出現。產量增長可以分為新增產能產量和現有產能產量變化。新增產能產量方面,2014年四季度至2015年一季度我國新增冶煉產能十分有限,僅有20-30萬噸。新增產能所帶來的產量增長可能不到20萬噸,F有產能產量變化方面,一方面二季度檢修冶煉廠較多。云銅、祥光、銅陵赤峰、廣西金川均有檢修計劃,影響產量將超過10萬噸;另一方面因流動性原因,部分冶煉廠存在開工率不足的現象,這也會影響現有產能產量釋放。因此,綜合估算今年二季度產量和去年四季度相比可能持平甚至小幅下降,但是和去年二季度比仍會明顯增長,因為基期基數較低。
|