鉛板鉛供應偏緊，但偏緊情況并未擴大。另外由于中國本年進口鉛精礦下滑，玻利維亞地區(qū)對國外其他廠的精礦供應并不緊張。就此來看，近期倫鉛大漲的背景是5月公布的礦山報告均報鉛礦產(chǎn)量下滑+美國一家再生鉛廠意外停產(chǎn)+夏季季節(jié)性因素提振鉛緊張“預期”，而非當前基本面“已經(jīng)”緊張。直接原因是高注銷倉單和高持倉/注冊倉單比利漲。

　　關(guān)于目前上漲的持續(xù)性，就基本面來看，近2個月的夏季季節(jié)性因素有利支撐鉛價，而秋季支撐將有所松弛，冬季預計倫鉛會再度強勁！在市場面，目前需要關(guān)注cash/3m，注銷倉單，持倉/注冊倉單，banding report。就目前情況，cash/3m升水擴大4美金/噸，1m/2m，2m/3m，3m/4m全線升水，注銷倉單和持倉/注冊倉單維持高位均利漲勢繼續(xù)。由banding report來看，保守預計6月19號前供應仍會偏緊。我們推薦的買4手倫鉛拋1手倫銅盈利有望擴大。

　　另外，可關(guān)注以鉛板(無出口關(guān)稅)出口的機會，因美國地區(qū)對LME cash升水約200美金(待驗證)，高于國內(nèi)價(2200美金)。對滬鉛，國外強勢有助緩解國內(nèi)過剩情況，加上過去早評提示的基本面情況，多單持有。
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